据美国财经博客网站Zerohedge报道，近日，德意志银行对全球600名市场参与者进行的月度调查显示，新冠疫情已不再是市场的头号威胁。

投资者目前担心最多的三大风险是：通胀和债券收益率上升；各大央行决策失误；经济强劲增长未能实现或非常短暂，即出现滞胀或衰退。

通胀高烧难退

近期，全球天然气、煤炭和原油价格飙升，大宗商品市场正在助长通货膨胀。国际能源机构(IEA)10月14日发出警告，全球能源危机预计将使石油日需求量增加50万桶，并可能引发通胀，减缓全球从新冠疫情大流行中复苏的速度。

今年以来，原油价格累计上涨近65%，过去6个月，天然气价格几乎翻了一倍，达到7年来高位。北京时间10月15日，布伦特原油期货站上85美元/桶，为2018年10月以来首次。11日，WTI原油期货价格突破每桶80美元，创2014年以来新高。15日截至15时，WTI原油期货涨超1%，报81.62美元/桶。

与此同时，电力危机正在挤压能源密集型金属的供应，原材料短缺使原已受到航运、供应链瓶颈、劳力短缺的消费品成本承受更大压力。

10月4日当周，追踪23种能源、金属和粮食期货合约的彭博商品现货指数创历史新高，并于11日当周继续上涨。

10月12日，卡夫亨氏的欧洲老板发出警告，由于英国缺少卡车司机，美国物流成本也大幅增加，某些经济领域的劳动力短缺，通胀“全面上升”，消费者需要习惯更高的商品价格。

ED&F Man资本市场分析师Ed Meir表示，近期能源短缺与价格飙升加剧全球供应链断裂问题，通货膨胀正在持续。

富兰克林邓普顿固定收益首席投资官Sonal Desai认为，保护主义抬头，再加上疫情肆虐，使全球供应链和全球贸易出现变化。短期内，这些变化会增加供应链的中断风险和相关的通胀压力；从长远来看，其反映了我们有必要发展一个完善的本地及区域供应链，因为这可能成为国家和企业的重大竞争优势。

全球央行谨慎决策

全球能源危机、通货膨胀、经济数据低迷等宏观基本面破朔迷离，导致各大央行货币政策更加谨慎。

在9月23日的议息会议上，美联储主席鲍威尔曾表示，计划于明年年中完成Taper(缩减购债)。

该进度较市场预期提前一个季度。市场认为，美联储最早于11月开始缩减QE。美联储将于11月2日至3日召开议息会议，预计届时美联储将减少债券购买。

欧洲央行一直被认为是除日本央行以外最鸽派的，但受能源和疫情相关影响的推动，欧元区的通货膨胀正以2008年以来最快的速度进行。持续的供应瓶颈加剧了投资者对价格压力可能在一段时间内继续升高的担忧，欧洲央行也不得不开始收紧银根。

不过，欧央行行长拉加德曾表示，只要疫情还存在就会致力于保持欧元区有利的融资条件。欧洲央行一定不能对暂时性的供应冲击反应过度，仍然需要一个宽松的货币政策立场，以安全地消除疫情影响，并将通胀率可持续地拉回2%。

在德银的调查中，受访者认为，相对而言，美联储和欧洲央行更有可能维持过于宽松的政策，英国央行则可能犯下鹰派错误。

英国央行货币政策委员会中最鹰派的成员之一Michael Saunders近日发表讲话称，投资者将加息的赌注提前是对的。英国央行行长贝利警告称，除非政策制定者采取行动，否则通货膨胀有可能进入一个“非常有害”的时期。

目前，交易员们正在为英国央行在今年年底前提高借贷成本做准备。

滞胀担忧加剧

市场对于滞胀的广泛定义是，经济停滞不前的同时通胀上升。

眼下，全球经济增长放缓，大宗商品价格飞涨，在德银最新的调查中，受访者认为，未来12个月更有可能出现某种形式的滞胀。

此前，高盛将2021年美国GDP增长预期从此前的5.7%下调至5.6%，将2022年增长预期从此前的4.4%下调至4%。这已是该投行两个月内第三次下调增速预期。

目前，花旗全球通胀意外指数已经飙升至自1999年有记录以来的最高水平，但花旗全球经济意外指数已转至负值，这意味着即便当前全球经济没有陷入衰退，增速也在放缓。

美银G10集团外汇策略全球主管万瓦基迪斯(Athanasios Vamvakidis)表示：“市场刚刚开始意识到全球经济增长可能疲弱，通胀可能更为持久，能源价格上涨给市场敲响了警钟，现在更有可能出现的情况是，通胀上升，产出下降。”

他认为，滞胀正在全球范围内蔓延，但在美国正变得更加严重，这可能促使政策制定者比预期更积极地收紧货币政策。

来源：国际金融报